中國基金報 安曼

一夜回到解放前……

27日凌晨，股價暴漲超83%的慧榮科技，在美股收盤的最后15分鐘突然跳水，瞬間超70%的漲幅沒有了，讓不少追漲的投資者錯愕。

截至收盤，漲幅收窄至25.19%。讓投資者更恐慌的是，該股盤后繼續下挫，股價跌至59.75美元，離25日的收盤價僅一步之遙。

很快，盤后，收購方美國邁凌科技（MaxLinear）宣布終止收購NAND供應商慧榮科技。

一起來看詳情：

突然宣布終止

今日早間，邁凌科技宣布終止對慧榮科技（Silicon Motion Technology）的收購，稱因慧榮方原因而終止合并協議。

邁凌科技在聲明中指出，正如今天向美國證券交易委員會提交的 8-K 表格所述，公司已免除完成交易的義務，除其他原因外，邁凌科技給出了四方面的理由：

(1) 合并協議中規定的某些完成條件未得到滿足，也無法得到滿足；

(2)慧榮科技遭受了持續的重大不利影響；

(3)慧榮科技嚴重違反陳述、保證、承諾。以及合并協議中賦予公司終止權的協議；

(4) 在任何情況下，第一個延長的外部日期已經過去，并且由于截至 2023 年 5 月 5 日合并協議第 6 條中的某些條件未得到滿足或放棄，因此不會自動延長。

受上述影響，慧榮科技股價暴跌，邁凌科技的股價則在尾盤快速拉起。

國家市場監管總局有條件批準

據了解，雙方曾協議規定如果交易未在 2023 年 6 月 27 日前完成則需要根據美國的 HSR 法案重新提交文件，而該項交易在昨天（7 月 26 日）剛剛得到中國市場監督總局的反壟斷批準。

26日晚間，國家市場監管總局公告顯示，附加限制性條件批準美國邁凌公司收購慧榮科技公司股權。

市場監管總局表示，鑒于此項經營者集中在中國境內第三方NAND閃存主控芯片市場具有或者可能具有排除、限制競爭效果，根據申報方提交的附加限制性條件承諾方案，市場監管總局決定附加限制性條件批準此項集中，要求交易雙方和集中后實體履行（包括但不限于）如下義務：

（一）繼續公平、合理、無歧視地向中國境內供應NAND閃存主控芯片產品。履行慧榮科技的現有客戶合同。維持慧榮科技的現有商業關系。

（二）不得實質性地改變慧榮科技現有的業務模式和運營。

（三）保留慧榮科技在中國臺灣地區與NAND閃存主控芯片相關的研發。

（四）保留慧榮科技在中國境內的現場應用工程師作為研發資源的一部分，以向慧榮科技NAND閃存主控芯片的客戶提供支持。

（五）對于在中國境內銷售的NAND閃存主控芯片，不得在其設計中加入任何惡意編碼。

限制性條件的監督執行除按本公告辦理外，申報方于2023年7月25日向市場監管總局提交的附加限制性條件承諾方案對交易雙方和集中后實體具有法律約束力。上述承諾自生效日起5年內有效，期限屆滿后自動解除。

此前，2022年5月，美國領先模擬與混合信號集成電路供應商—邁凌科技宣布，已就收購Silicon Motion（慧榮）達成最終協議。

根據最終協議條款，交易對價系以93.54美元的現金加上0.388股美商邁凌科技股票，換取每股慧榮科技美國存托憑證（ADS）；并以23.385美元現金以及0.097股美商邁凌科技普通股換取非由ADS代表的慧榮科技普通股。

交易完成后，美商邁凌科技股東將擁有合并后公司約86%的股份，慧榮科技股東則將持有合并后公司約14%的股份。若以美商邁凌科技2022年5月4日的收盤股價為準，慧榮科技的交易對價總額隱含價值為38億美元（約合人民幣272億元）。

慧榮科技業績暴跌

不過基金君認為，美商邁凌科技真正反悔的原因可能還是跟慧榮科技的業績有關。

數據顯示，自從邁凌科技宣布收購慧榮科技，該股股價創下歷史新高97.5美元/股，但是隨著半導體寒冬來臨，慧榮科技的營收增速也急劇下降，2022年的四季度的營收增速僅有2.58%，而2021年的同期則高達71%。

今年5月，慧榮科技公布2023年第一季度業績。財報顯示，該公司Q1銷售額為1.24億美元，同比下降49%；凈利潤為1015萬美元，同比下降81%。

也正因為消費需求不振，業績下滑，慧榮科技的股價也從97美元的高位，一度跌至52美元附近，跌幅高達46.4%。