處置效應(yīng)是指投資人在處置股票時(shí)，傾向賣(mài)出賺錢(qián)的股票、繼續(xù)持有賠錢(qián)的股票，也就是所謂的‘出贏保虧’效應(yīng)。這意味著當(dāng)投資者處于盈利狀態(tài)時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)回避者，而處于虧損狀態(tài)時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)偏好者。

舉例來(lái)說(shuō)，假定甲持有某只股票，買(mǎi)入價(jià)為每股10元，投資者乙持有同一只股票，買(mǎi)入價(jià)為每股20元。該股昨日收盤(pán)價(jià)為每股16元，今天跌到每股15元。請(qǐng)問(wèn)：甲乙兩位投資者，誰(shuí)的感覺(jué)更差?

多數(shù)人會(huì)同意乙比甲的感覺(jué)更差。這是因?yàn)椋顿Y者甲可能會(huì)將股價(jià)下跌看作收益的減少，而投資者乙會(huì)將下跌看作虧損的擴(kuò)大。由于價(jià)值函數(shù)曲線對(duì)于虧損比收益更為陡峭，因此，每股1元的差異，對(duì)乙比對(duì)甲更為重要。

再假如有一位投資者，由于需要現(xiàn)金他必須賣(mài)出所持有兩種股票中的一種。其中，一只股票帳面贏利，另一只股票帳面虧損(贏利和虧損均相對(duì)于買(mǎi)入價(jià)格而言)，該投資者會(huì)賣(mài)出哪只股票?

金融學(xué)家們?cè)谡{(diào)查后發(fā)現(xiàn)，投資者更可能賣(mài)出那只上漲的股票!當(dāng)股票價(jià)格高于買(mǎi)入價(jià)(即主觀上處于盈利)時(shí)，投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，希望鎖定收益;而當(dāng)股票價(jià)格低于買(mǎi)入價(jià)(即主觀上處于虧損)時(shí)，投資者就會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)喜好者，不愿意認(rèn)識(shí)到自己的虧損，進(jìn)而拒絕實(shí)現(xiàn)虧損。當(dāng)投資者的投資組合中既有盈利股票又有虧損股票時(shí)，投資者傾向于較早賣(mài)出盈利股票，而將虧損股票保留在投資組合中，回避實(shí)現(xiàn)損失，這就是所謂的“處置效應(yīng)”。