我以前從來沒有研究過外貿企業，今天就來看一下近日大漲的南紡股份。我們都知道一個國家的工業興起就是從紡織品開始的，至少到現在為止，大部分國家的工業化都是這樣的，英國和美國

我以前從來沒有研究過外貿企業，今天就來看一下近日大漲的南紡股份。我們都知道一個國家的工業興起就是從紡織品開始的，至少到現在為止，大部分國家的工業化都是這樣的，英國和美國曾經是這樣，日本、韓國和中國也是這樣。所以對于紡織品貿易的分析很有意思，這可以看出一種發展的趨勢，農業國靠紡織業而興起，當工業興起后又逐步拋棄紡織業，哪個國家也不能例外，包括現在興起的越南，其實也有這樣的影子，只是越南步子邁得比較大一些而已。

不說行業情況了，還是直接來說南紡股份的情況吧：

大家的業務是越做越高，但南紡股份卻是例外，看著這個越來越小的氣泡，不知道公司的經營者怎么想，反正投資者看著是挺著急的。2021年前三季度的營收才5.8億元，要知道，2004年他們的全年營收可是高達88億元。

其實這種苦日子從2015年就這樣了，這些年來起起伏伏，營收和凈利潤都相當拉垮。

一直只有5%左右的毛利率，在2020年疫情下，卻出現了轉機，連續兩年上升，現在已經上升至近20%的水平，做紡織品外貿，這個毛利率還算不錯了，但我們后面要說到，其實毛利率上升和其紡織貿易沒有多大關系。

看似有不錯的變化，但從三季度環比來看，趨勢卻并不怎么好，又在加速下滑之中。

這是南紡股份23年來，營收和凈利潤的金額和增減變化情況，現在看來，確實是已經過了企業的黃金時期了。

我們簡單看一下南紡股份的營收構成，其2021年上半年占比54%的還是貿易，生產制造等新業務體量確實太小了。

貿易的毛利率已經低至不可能盈利的水平了，也就是說其傳統主業，已經沒有太多的商業價值，必須轉型。

南紡股份的償債能力，也不太強，靠自身的實力來轉型發展的難度也還是挺大的。

好在這些年，公司并沒有大額舉債，只是在慢慢地失血之中。幾個億的有息負債對大多數上市公司來說不算多大的事，但畢竟大多數公司不是恒大，特別是像南紡股份這種近十年的平均凈利潤只有3000萬元的公司，其實也是不小的債務和利息負擔了。

說是失血，看現金流量表就更加明顯了。但好在南紡股份還有4億多的現金，按照其一慣保守著維持，還能用上較長時間。

無可奈何花落去，紡織行業曾經為國家的工業化做出了貢獻，紡織出口貿易也為國家換來了當時十分緊缺的外匯，哪怕是用我們自己穿得更丑換來的。但時過境遷，已經不能再續曾經的輝煌了。