老白最近打算寫個黃豆三部曲（大豆、豆油、豆粕），方便來我這里做交易的朋友們對期貨有更深的了解，尤其是對研報看啥有個基本的認識，別每次發了研報就嫌棄字兒太多數據太雜懶得看，哼

老白最近打算寫個黃豆三部曲（大豆、豆油、豆粕），方便來我這里做交易的朋友們對期貨有更深的了解，尤其是對研報看啥有個基本的認識，別每次發了研報就嫌棄字兒太多數據太雜懶得看，哼，我們的研究員搞這些數據也是鞠躬盡瘁的好嗎！

老白寫的時候就覺得這基本面需要參考的因素還真挺雜，不好寫，也不好成體系，所以不求大家都能真去挨個分析，只要留個印象就行，別的可以不看，敲小黑板的時候麻煩后面睡覺的同學醒一醒，打王者的先別timi了，實戰中這都是重點題，學渣就看最后的小灶以求低空飛過，沒啥說的，開整。

一、大豆期貨分析要分類！（重點）

大豆可以分為轉基因大豆和非轉基因大豆，全球大豆產量的90%以上都是轉基因大豆，像美國巴西阿根廷種的基本上都是轉基因的。

大豆期貨分為豆一和豆二，這兩個分析方法不一樣，需要特別注意。

豆一，是非轉基因大豆，定價權在中國，作用是食用，行情主要看國內的生產，下面分析的部分我們只看中國。

豆二，是轉基因大豆，定價權在美國國際市場，作用是榨油，行情主要是跟著美豆走，偶有背離變數在巴西豆，下面分析的部分要看國際大豆供應、航運、豆油豆粕等。

二、大豆供應

國際：

世界大豆主要生產國包括美國、巴西、阿根廷，其中美國和巴西大豆的種植、生長和收割對世界價格產生重大影響。

【老白一敲小黑板：美豆是主出口國之一，重點是掌握著全球大豆定價權，這一點即使在巴西大豆大量出口我國的情況下也無法繞過，所以我們要密切關注美國CBOT大豆期貨價格。】

在CBOT市場，美國農業部、貿易商、芝加哥期貨交易所、基金和農戶在大豆定價體系中環環相扣，由期尋現，我們需要看這些部門發布的數據和預期：包括美國大豆種植情況、美豆庫存 [?具體可以看USDA作物播種面積和季度谷物庫存報告] 、中美貿易政策 [?非常重要] 、甚至美國天氣 [?也蠻重要的，干旱早早埋下伏筆，或者一場臺風帶走所有，之前收獲預期再高也不好使,而且天氣對應了大部分市場情緒的炒作] 、巴西和美國在出口競爭，所以要同時參考 美豆 和 巴西豆 的出口情況。

全球大豆以南北半球分為兩個收獲期，南美(巴西、阿根廷)大豆的收獲期是每年的3-5月，而地處北半球的美國、中國的大豆收獲期是9-10月份。

【老白二敲小黑板：因此，每隔6個月，大豆都有集中供應。因為收獲期的不同，上半年4-6月我國的大豆需求主要是巴西在供應，這段時間國內豆二價格可能就不跟美豆走，隨著下半年轉向美豆供應期，豆二開始和美豆走勢高度相關】

國內：

而我國是非轉基因大豆的主產國，產地主要分布在東北地區。做豆一除了了解主產量以外，建議詳細了解交割細則，每年新舊豆交割換庫、國儲大豆收購、農民的惜售及種植情緒對多空影響較大。

國內大豆，東北、內蒙古種春播大豆，3-4月下種，作為主產區單田種植，一年一季；黃淮海地區種植夏播大豆，六月份小麥收了再種，無論春播夏播，中國的大豆收獲期都是9-10月份。

三、大豆需求

我國是全球大豆的主要需求國，在全球進口份額中占比達65%以上，其他需求地區分布在歐盟、日本和東南亞國家。

【老白三敲小黑板：去海關數據看大豆進出口情況，懶得看研報里都有】

大豆消費主要分為兩種：作為食品和作為油料作物。

食品方面，做豆制品，占我國大豆消費的10%左右，主要使用的是國產的非轉基因大豆，對應的期貨品種是豆一，豆一的需求較難統計，如果一定要比較的話看供銷地的價差可以大致判斷；

油料作物，大豆榨油，榨后產生植物油和豆粕，豆粕當飼料用來養豬和喂雞，每噸大豆大概能制出0.18噸油和0.8噸豆粕。（具體的榨利和費用會在豆粕篇細說）榨油大豆主要依賴于轉基因大豆，對應的期貨品種是豆二。

豆一之所以比豆二價格高，就是因為它產量少且在食用上有不可替代性。

四、相關商品的價格對大豆的影響

替代品影響不大，豆二勉強看看菜籽，其他不用瞅，后續產品關聯性很大，畢竟壓榨才是重點的。

【老白四敲小黑板：所以這時候我們要注意啥呢？豆粕的期貨價格、豆粕的現貨需求，豆粕的需求一定程度上也反映了豆二的需求。

啥影響豆粕的需求呢？看大豆的油廠開機率、生豬、肉雞、禽蛋養殖的盈虧，重點是生豬存出欄量和養豬的預期】

五、其他影響因素

市場情緒，每年主要炒作市場情緒的就是圍繞 收割季節降水 和 生長季節干旱 這兩個問題，尤其美豆。

運輸方面，我國80%以上的大豆都是進口豆，從美洲進口大豆在國內壓榨，所以國際船運價格將直接影響國內黃大豆的價格變化，相對應的原油價格和運力緊張程度對豆價也會產生一些影響，不大。豆一的話不涉及海運，就瞟一眼地區運力的緊張程度，一般影響也不大。

常見問題，美豆對豆一有沒有影響呢？也有點兒，畢竟都是豆，美豆和豆一有一定的價差區間，對豆一價格起到一定的支撐和提振的作用。

【給學渣最后開個總結的小灶】

1、大豆需求看中國，豆二供給看美國和巴西，豆二定價看美國CBOT，CBOT美豆價格看美國大豆生長情況，美國大豆生長情況看美國農業部的數據更新和美國天氣預報。

2、大豆進出口很重要，買方關注中國、東南亞，政策隨時局在變化。

3、豆一豆二要分開，豆一國內生產供求緊，豆二美豆油粕聯動多。

4、豆二跟著美豆走，上半年貌合神離，下半年如膠似漆，為啥，因為上半年有巴西。

篩篩選選下來，如果看的越少越好，那就看 [天氣及種植預期]、[CBOT美豆]、[下游養殖需求]、[政策]。。。至于替代、航運，影響不大，可以選擇性不瞅。（戰術性狗頭.jpg）