想要了解原油期貨交割細節(jié)及流程的詳情嗎？看這一篇就夠了。

一、概述

原油是全球最重要的大宗商品，我國也是全球最大的石油進口國。但由于國內(nèi)市場缺乏原油定價權(quán)，我國企業(yè)被迫承受著“亞洲溢價”帶來的價格風(fēng)險。在這種情況下，國內(nèi)市場對原油期貨的上市呼聲高漲。經(jīng)過多年的籌備之后，上海原油期貨終于在2018年3月26日如期上市。

上期所原油期貨上市以來已經(jīng)有將近5個月的交易時間，目前成交量已經(jīng)超過迪拜商品交易所Oman原油期貨，成為亞洲交易量最大的原油期貨合約，僅次于紐約NYMEX的WTI原油期貨與英國ICE的Brent原油期貨，交易量躋身全球前三，在3月26日上市首日，成交量就達到了42336手，而在2018年8月08日更是創(chuàng)下了36.8萬手的新高，短短五個月時間，成交量翻了將近9倍。

而WTI和Brent原油期貨分別歷時3年和5年單邊成交量才達到5萬手，可見中國原油期貨的上市受到了廣大***者的強烈關(guān)注。在上市5個月之后，上期所原油期貨將在9月份迎來首次實物交割，全球市場對中國原油期貨的首次交割能否順利進行也頗為關(guān)注。為此，我們特意整理了上海原油期貨的交割細節(jié)與流程以供參考。

二、交割細節(jié)

目前來說全球成交量排名前四的原油期貨分別是美國WTI原油期貨、英國Brent原油期貨、上海SC原油期貨以及迪拜Oman原油期貨。而這四個期貨合約中除了英國Brent原油期貨采用現(xiàn)金交割方式，其他三種全都采用實物交割的方式進行最后結(jié)算。由此可見實物交割在商品期貨交易中是最主流的方式。我們對比了不同交易所的實物交割規(guī)則，如下表所示：

上海原油期貨是世界上比較早的以CIF價格交易并以倉單交割的原油期貨合約，因此在交割細則上與其他地區(qū)的原油期貨交割細則有所不同。具體細則如下：

1.交割油庫

目前INE原油期貨交割庫有8個，分別位于遼寧（1個）、山東（2個）、上海（1個）、浙江（3個）、廣東（1個）。總庫容595立方米，啟用庫容315立方米。此外，能源中心還設(shè)立了三個備用交割倉庫。交割倉庫之間不設(shè)升貼水。

2.交割油品

INE公布的交割油品包括七種，分別是迪拜原油、上扎庫姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、馬西拉原油、巴士拉輕油、勝利原油，均屬于中質(zhì)含硫原油。其中，勝利原油是較早的國產(chǎn)原油，其他六種均來自于中東地區(qū)。針對不同地區(qū)的油種差異，上期所規(guī)定了不同的升貼水。

從交割油種的進口來看，我國目前主要進口的是巴士拉輕油與阿曼原油，這兩個油種的進口占到了總交割油進口的90%以上。對于不同的油種，《交割細則》要求**入庫的原油應(yīng)當(dāng)是原油原產(chǎn)地裝運港起運或者INE認可的指定交割倉庫保稅油罐內(nèi)儲存的原油，且在裝運和儲存期間不得與其他油品調(diào)和。指定交割倉庫同一個保稅油罐內(nèi)不得混裝不同交割油種的原油。

3.入庫檢驗

目前INE公布的首批指定質(zhì)檢機構(gòu)包括四家，分別是中國檢驗認證集團檢驗有限公司、通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)有限公司、上海東方天祥檢驗服務(wù)有限公司、上海出入境檢驗檢疫局工業(yè)品與原材料檢測技術(shù)中心。下表列明了質(zhì)檢機構(gòu)的詳細情況。

根據(jù)《上海國際能源交易中心交割細則》規(guī)定，期貨商品入出庫檢驗以指定檢驗機構(gòu)按照期貨品種對應(yīng)的檢驗細則所載明的檢驗指標(biāo)和方法檢驗為準(zhǔn)。入庫時檢驗機構(gòu)由賣方在能源中心指定檢驗機構(gòu)中選擇，出庫時由買方在能源中心指定檢驗機構(gòu)中選擇。入庫時的檢驗費用由賣方承擔(dān)，出庫時的檢驗費用由買方承擔(dān)。下表列明了原油交割入出庫檢驗過程中重點需要關(guān)注的相關(guān)內(nèi)容。

《交割細則》規(guī)定在原油入庫之前應(yīng)由指定的檢驗機構(gòu)對船艙和指定交割倉庫內(nèi)的原油商品進行取樣、化驗并出具檢驗報告。取樣樣品分為A樣、B樣和C樣。A樣是指對船艙內(nèi)原油進行取樣，同時，A樣又分為A1和A2樣，A1樣是指對單獨船艙的原油取樣（多個樣品），A2樣是指將A1樣配比混合之后的樣品。B樣是指對指定交割倉庫內(nèi)的原油商品進行取樣。C樣是指完成原油入庫之后，對交割倉庫內(nèi)的原油再次進行取樣。

對于檢驗結(jié)果的責(zé)任劃分，《上海國際能源交易中心交割細則》作了明確規(guī)定。如果C樣合格，則表明入庫原油符合質(zhì)量要求。反之，如果C樣不合格，則需要分別對A樣和B樣進行質(zhì)量檢驗，檢驗結(jié)果有四種不同的情況，具體取樣和責(zé)任劃分如下圖所示。

4.標(biāo)準(zhǔn)倉單

倉單交割是我國原油期貨交割的特有的方式，通過倉單的流轉(zhuǎn)完成貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移也極大的方便了買賣雙方的交易。倉單交割中最重要的當(dāng)屬標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成和使用。標(biāo)準(zhǔn)倉單是在標(biāo)準(zhǔn)倉***理系統(tǒng)中生成的以電子形式存在的提貨單，具體包括下列事項：

（一）貨主名稱（全稱）；

（二）商品的品種、數(shù)量、品質(zhì)；

（三）儲存場所；

（四）倉儲費；

（五）倉儲物已經(jīng)**保險的，其保險金額、期限以及保險人的名稱；

（六）制單人和制單日期；

（七）標(biāo)準(zhǔn)倉單應(yīng)當(dāng)載明的其他內(nèi)容。

標(biāo)準(zhǔn)倉單可以用于實物交割、作為保證金使用、質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓、提貨以及能源中心規(guī)定的其他用途。

5.相關(guān)費用

完成原油期貨合約的實物交割將會產(chǎn)生多種費用，主要包括三個大類：港口相關(guān)費用、相關(guān)服務(wù)費用、交易所交割費用，其中港口相關(guān)費用的收費標(biāo)準(zhǔn)依各港口情況而定。

三、交割流程

原油期貨在實貨交割環(huán)節(jié)所涉及到的步驟較多，原油從產(chǎn)地運至交割庫生成倉單后再進行交割的手續(xù)也相對來說較為復(fù)雜。從一個完整的入出庫流程來看，主要可以分成六個步驟，分別是：入庫申報、裝船運輸、靠泊卸貨、入庫生成倉單、標(biāo)準(zhǔn)交割以及出庫注銷倉單。

1.入庫申報

貨主在申請生成標(biāo)準(zhǔn)倉單前應(yīng)該提前30天向能源中心提交入庫申報，申報內(nèi)容包括品種、數(shù)量、貨主名稱、擬入庫日期以及擬入交割倉庫名稱，能源中心在收到申報資料后結(jié)合倉庫庫容和貨主意愿進行審批，并在三個交易日內(nèi)完成審批。在審批通過后，貨主需要向能源中心繳納1.5元/桶的申報押金，并且實際入庫日期需要控制在擬入庫日期前后五天之內(nèi)，未在有效日期內(nèi)入庫的原油不能生成標(biāo)準(zhǔn)倉單。

2.裝船運輸

能源中心公布的交割油種主要以中東油為主，并且要求原產(chǎn)地直達，因此，這一環(huán)節(jié)主要涉及到在產(chǎn)地購買交割油種并運輸?shù)街袊a頭所牽涉到的一系列工作。貨主首先需要在原油產(chǎn)地買入原油、租船運至中國、并為貨物購買保險。在運輸?shù)倪^程中主要涉及的費用是船舶的運輸費用以及保險費用，而運費與船型大小有關(guān)，一般載重在26萬噸的VLCC級油輪運費只有載重8萬噸油輪運費的一半。而保險費則根據(jù)貨值大小、保險公司、船齡、船主等條件的不同而有所差異。

3.靠泊卸貨

在抵達目的地碼頭之前，貨主需要與碼頭、倉庫商量確定靠泊及裝卸計劃，向海關(guān)**保稅貨物入倉申請，并統(tǒng)一申報集中檢驗；隨后，貨主需要向海事局繳納油污基金并**相關(guān)手續(xù)，油污基金費率為0.3元/噸。外國籍油輪或法律、行政法規(guī)規(guī)定的中國籍油輪在進入中國水域引航區(qū)后需要申請引航靠泊計劃，并支付引航費用。在靠泊之后，海關(guān)將上船檢查，并在完成有關(guān)單證審核手續(xù)之后出具《準(zhǔn)卸通知單》同意船舶卸貨。

在收到海關(guān)同意卸貨指令之后，檢驗機構(gòu)對商品進行檢驗，檢驗機構(gòu)將對油輪單個船艙內(nèi)的商品樣本（A1樣）和不同船艙內(nèi)商品的混合樣本（A2樣）進行檢驗以確定商品是否合格，隨后**通關(guān)手續(xù)，在配合海關(guān)完成查驗之后正式通關(guān)放行。與此同時，在入庫之前檢驗機構(gòu)需要對擬入罐內(nèi)原有商品（B樣）進行檢驗以確定質(zhì)量是否合格，在檢驗合格的情況下，費用由貨主承擔(dān)。

4.入庫生成倉單

在原油入庫之后，檢驗機構(gòu)將對交割油罐內(nèi)原油樣品（C樣）進行采樣檢驗，若檢驗合格則可申請生成倉單，若檢驗不合格則根據(jù)A樣與B樣檢驗結(jié)果確定責(zé)任。在檢驗完成后則入庫生成倉單。原油數(shù)量以檢驗機構(gòu)簽發(fā)的制訂交割倉庫岸罐計量的原油凈體積桶數(shù)為準(zhǔn)。

根據(jù)交易所規(guī)定，原油凈體積=（原油總計量體積-明水體積）×（1-水雜百分數(shù)）。同時，交易所規(guī)定在原油入庫過程中貨主與交割倉庫需要在三個工作日內(nèi)完成溢短結(jié)算與損耗補償。

溢短指的是原油入庫時指定檢驗機構(gòu)出具的數(shù)量證書與保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單生成數(shù)量之差，溢短量需要控制在2%之內(nèi)。例如，原油入庫的凈體積為200600桶，生成倉單201000桶，則貨主需要向交割庫購買400桶原油，結(jié)算價格為原油入庫前一個交易日最近月份的期貨合約結(jié)算價加升貼水，反之亦然。

此外，貨主在入庫時需要固定付給交割庫萬分之六的入庫損耗補償，具體補償金額=標(biāo)準(zhǔn)倉單簽發(fā)量×0.06%×（入庫前一交易日近月合約結(jié)算價+升貼水）。

在入庫之后，貨主需要向交割倉庫支付倉儲費用，能源中心規(guī)定的原油倉儲費為0.2元/桶/天，在五日交割完成之前發(fā)生的倉儲費用全部由貨主承擔(dān)。同時，能源中心將在生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)倉單之后的兩個工作日內(nèi)將先前繳納的1.5元/桶申報押金退還至貨主的結(jié)算準(zhǔn)備金中。但是，入庫數(shù)量若與申報數(shù)量不符的，差額部分的申報押金將補償給交割倉庫。

5.標(biāo)準(zhǔn)交割

期貨合約在到期后將進入到實物交割環(huán)節(jié)，能源中心規(guī)定到期期貨合約的實物交割應(yīng)當(dāng)在交割期內(nèi)完成，交割期是該期貨合約最后交易日的連續(xù)五個交易日。例如SC1809合約最后交易日是2018年8月31日，交割期則是2018年9月3日-7日。同時，買賣雙方需要向能源中心繳納0.05元/桶的交割費用。

靠前交割日：買方通過標(biāo)準(zhǔn)倉***理系統(tǒng)向能源中心提交買入意向書，內(nèi)容包括品種、數(shù)量以及期望買入的交割倉庫名稱。賣方通過標(biāo)準(zhǔn)倉單系統(tǒng)向能源中心提交已付***儲費用的標(biāo)準(zhǔn)倉單，倉儲費用應(yīng)支付到第五交割日（含當(dāng)日），即9月7日。

第二交割日：能源中心按照“時間優(yōu)先、數(shù)量取整、就近配對、統(tǒng)籌安排”的原則進行配對。在標(biāo)準(zhǔn)倉單不足的情況下能源中心按各買方交割量占當(dāng)月交割總量的比例原則向買方分配標(biāo)準(zhǔn)倉單。

第三交割日：買方在當(dāng)日14點之前向能源中心交付貨款并取得標(biāo)準(zhǔn)倉單；若無特殊情況，能源中心需要在當(dāng)日16點之前將貨款支付給賣方。

第四、五交割日：賣方會員向能源中心提供**，能源中心向買方會員提供**。

若發(fā)生交割違約情況，則違約方需要向守約方支付違約貨值20%的違約金，能源中心退還守約方貨款或標(biāo)準(zhǔn)倉單，終止交易。若雙方違約，則能源中心分別對買賣雙方收取違約貨值5%的違規(guī)懲罰金。

6.出庫注銷倉單

在第五交割日之后，貨物的所有權(quán)及風(fēng)險從貨主轉(zhuǎn)移至買方。在取得標(biāo)準(zhǔn)倉單之后，買方可以選擇復(fù)運出口、報關(guān)進口、或持有標(biāo)準(zhǔn)倉單等待下次交割。

若買方選擇出庫，則需要在倉單系統(tǒng)中提交出庫申請，并聯(lián)系指定交割倉庫開具《出庫通知單》；與此同時，買方需要聯(lián)系運輸單位，確定運輸方式與費用、與碼頭簽訂裝船協(xié)議，明確裝船時間、向海事局**港建費及其他相關(guān)手續(xù)、向海關(guān)申請保稅貨物出倉并進行信息報驗。

在船舶靠岸之后（外籍船只需要申請引航），買方在取得海關(guān)的放行指令安排出貨，此時，檢驗機構(gòu)需要對出庫原油數(shù)量進行核算，并對岸罐和船舶內(nèi)原油樣品分別進行檢驗，并且在裝船之后對混合樣品再次檢驗，檢驗樣本保存三個月。同時，買方與交割倉庫需要在三個工作日內(nèi)再次對溢短與損耗補償進行核算。

若出庫量為200400桶，倉單注銷量為200000桶，則買方需要向交割倉庫購買400桶原油，價格為前一交易日的期貨合約結(jié)算價加升貼水，反之亦然。另外，買方也需要向交割倉庫支付0.06%的損耗補償，補償金額=出庫量×0.06×（前一交易日期貨近月合約結(jié)算價+升貼水）。在完成溢短及損耗補償?shù)挠嬎愎ぷ骱螅桓顐}庫將在倉單系統(tǒng)中審核買方的出庫申請，注銷倉單。

若買方選擇復(fù)運出口，則貨物將保持保稅狀態(tài)進入國際市場；若買方選擇報關(guān)進口，則貨物從保稅狀態(tài)轉(zhuǎn)為完稅狀態(tài)，買方需要支付進口關(guān)稅以及增值稅；若買方選擇持有標(biāo)準(zhǔn)倉單，則需要繼續(xù)向交割倉庫支付倉儲費用，標(biāo)準(zhǔn)倉單不設(shè)有效期。

四、相關(guān)港口及交割庫

我國90%以上的原油都是通過海運進口，因此不同港口的地理位置，裝卸條件等因素的差別對原油交割環(huán)節(jié)的費用都將產(chǎn)生一定的影響。目前靠近交割倉庫的港口主要是湛江港、大連港、青島港、日照港、寧波港。

1、湛江港

湛江港是華南地區(qū)重要深水港口之一，其液體化工業(yè)務(wù)由湛江石化碼頭有限責(zé)任公司負責(zé)運營。湛江港目前擁有14個泊位，其中2個VLCC級泊位，年設(shè)計吞吐能力超過3000萬噸，最大卸油速度可以達到1.5萬噸/小時。倉儲能力方面，湛江港擁有中石油湛江燃料油庫、中石化湛江商儲油庫以及港區(qū)自有儲庫，庫容分別達到120萬方、215萬方以及67.8萬方。可以通過管道、鐵路、汽運以及轉(zhuǎn)內(nèi)貿(mào)船的方式輻射周邊的茂名石化、北海煉化、東興煉化、中科煉廠、以及欽州煉油廠。

然而，用于交割庫的中石油湛江燃料油庫主要用于中轉(zhuǎn)倉儲，并不輻射周邊煉廠，其倉儲原油主要通過換海運和鐵路的方式轉(zhuǎn)運至外地。

2、大連港

大連港是東北地區(qū)最重要的綜合性外貌口岸，共有七個港區(qū)，擁有84個專業(yè)泊位。其中油品碼頭位于新港港區(qū)、北良港區(qū)和長興島港區(qū)，最大可接納45萬噸級ULCC級油輪。新港港區(qū)是最大的油品碼頭，油品接卸能力達到7285萬噸/年。

目前大連港共有5個油品倉庫，分別是大連港新港港區(qū)倉庫（新港港區(qū)，510萬方）、中油國際保稅油庫（新港港區(qū)，175萬方）、長興島原油庫區(qū)（長興島，475萬方）、大連中石油國際儲備庫（新港港區(qū)，420萬方）、大連國家石油儲備庫（新港港區(qū)，300萬方）。大連港可以通過管道、水運、鐵路、汽運的方式輻射周邊煉廠，包括中石油大連分公司、西太石化、長興島石化基地、恒力煉化以及中石油西中島煉化。

目前用于交割庫的中油國際保稅油庫可以通過管道供應(yīng)大連石化與西太石化，也可以通過水運的方式輻射山東及華北地區(qū)。

3、青島港

青島港是全球第七大港口，年吞吐年達到4.85億噸，共由4個港區(qū)組成，其中用于裝卸石油的港區(qū)主要是黃島港區(qū)與董家口港區(qū)，最大可容納45萬噸級ULCC油輪。其中，黃島港區(qū)擁有兩個石油碼頭，年通過或中轉(zhuǎn)能力達到7391萬噸。原油儲備庫有海業(yè)碼頭倉庫（126萬方）、黃島油庫（210萬方）、黃島國家石油儲備基地（320萬方）、青島益佳陽鴻燃料油油庫（21.6萬方）。黃島港區(qū)主要通過管道服務(wù)周邊的安邦煉化、青島石化、濟南煉化、齊魯石化、青島化工。

董家口港區(qū)是青島港另外一個重要的石化港區(qū)，設(shè)計原油裝卸量達到1800萬噸/年。最大可接納30萬噸級VLCC油輪。董家口港區(qū)擁有兩個碼頭配套倉庫，分別為原油儲罐一期工程（100萬方）和青島海業(yè)摩科瑞石油碼頭有限公司配套倉庫（246萬方），以及董家口油品交割庫（360萬方）和原油商業(yè)儲備庫（160萬方），主要通過管道、汽運以及鐵路運輸服務(wù)山東地?zé)挕?/p>

青島地區(qū)原油交割庫位于董家口港區(qū)，由青島實華石化碼頭有限公司運營。目前主要通過汽車和海運出庫，有數(shù)條輸油管道正在規(guī)劃或建設(shè)當(dāng)中。

4、日照港

日照港是我國“一帶一路”的重要樞紐，年吞吐量超過3億噸，主要分為石臼以及嵐山兩大港區(qū)。日照港目前擁有兩個30萬噸級原油碼頭，油品裝卸能力超過5000萬噸/年。日照港油品裝卸業(yè)務(wù)主要位于嵐山港區(qū)，擁有裝卸能力超過5000萬噸/年的日照實華原油碼頭以及配套的倉儲設(shè)施（320萬方），此外，還有瀚坤能源油品倉庫（220萬方）。日照嵐山港目前主要通過管道以及船運方式服務(wù)包括東明石化在內(nèi)的山東地?zé)挕?/p>

日照交割庫隸屬于實華原油碼頭的配套倉儲設(shè)施，目前主要通過管道與船運的方式出庫。

5、寧波港

寧波-舟山港由鎮(zhèn)海、北侖、大榭、冊子、梅山、金塘、衢山、岙山、洋山等19個港區(qū)組成，設(shè)計吞吐能力7.74億噸，居我國首位。寧波-舟山港的油品碼頭主要集中在寧波的鎮(zhèn)海港區(qū)和北侖港區(qū)，以及舟山的大榭港區(qū)、岱山港區(qū)，冊子島港區(qū)，其中位于大榭港的實華碼頭最大可接納45萬噸級的ULCC郵輪。

目前寧波-舟山共有15個油品倉庫，分別是中化岙山油庫（岙山港區(qū)，256萬方，其中保稅190萬方）、萬向石油倉庫（岙山港區(qū)，167萬方）、中石化冊子島油庫（冊子島港區(qū)，205萬方）、光匯石油儲運基地（冊子島港區(qū)，316萬方）、舟山港外釣油品儲運基地（冊子島，55萬方）、浙江天祿能源油庫（舟山本島269萬方）、舟山世紀(jì)太平洋化工油庫（舟山本島，90萬方）、馬目油庫（舟山本島，浙江石化配套油庫，400萬方）、黃澤山油品基地（岱山港區(qū)，100萬方）、鎮(zhèn)海石化油庫（寧波鎮(zhèn)海港區(qū)，390萬方）、鎮(zhèn)海石化算山碼頭（寧波北侖港區(qū)，107萬方）、中石化大榭油庫（大榭港區(qū)，一期83萬方，二期60萬方）、中石油燃料油庫（大榭港區(qū)，130萬方）、恒信燃料油庫（大榭港區(qū)，35萬方）、洋山港陸上倉庫（洋山港區(qū)，101萬方）。

以上港區(qū)中，注冊為上海原油期貨保稅交割倉庫共有4個，分別是中石油燃料油庫、中石化冊子島油庫、中化岙山油庫、洋山油庫（核定庫容30萬方、啟用庫容20萬方）。

此外，岙山港區(qū)和鎮(zhèn)海港區(qū)分別擁有800萬方和520萬方的國儲庫容，均由中石化進行管理。

寧波-舟山港口片區(qū)主要通過甬滬寧進口原油管道（5000萬噸/年，全場645公里）將原油運輸?shù)絽^(qū)域內(nèi)鎮(zhèn)海煉化、浙江石化、上海石化、金陵石化、揚子石化等大型一體化煉廠。同時配套的成品油輸油管道能夠?qū)^(qū)域內(nèi)煉化產(chǎn)品外輸滿足長三角地區(qū)的煉化產(chǎn)品需求。

五、總結(jié)

中國是全球最大的原油進口國，上海原油期貨的上市也立志于成為在東北亞地區(qū)有影響力的基準(zhǔn)油價，全球市場對SC原油期貨的靠前次交割極為關(guān)注，包括中石油、中石化在內(nèi)的國營石油公司也將積極參與上海原油期貨的首次交割。隨著交割的順利進行，上海原油期貨也將吸引更多產(chǎn)業(yè)***者與境外***者的參與，從而逐步邁向成為具有地區(qū)影響的力原油期貨的目標(biāo)。