認股權證是什么?認股權證是一種特定的契約，持有人有權利在未來某一特定日期(或特定期間內(nèi))，以約定的價格(履約價格)購買/賣出一定數(shù)量的股票。***者有權利決定是否執(zhí)行履約，而發(fā)行者僅有被執(zhí)行的義務。因此，為獲得這項權利，***者需付出一定的代價(權利金)。發(fā)行者雖然收到權利金，卻需要承擔市場反向風險。所以在認購權證發(fā)行同時，發(fā)行者會在市場上買進一定頭寸的標的股票進行避險。持有人獲得的是一個行使權利而不是責任，持有人可選擇行使與否。認股證(實際上所有期權)與遠期或期貨的分別在于前者持有人所獲得的不是一種責任，而是一種權利，后者持有人需有責任執(zhí)行雙方在買賣合約上訂明以一個指定的價格，指定的未來時間，交易指定的相關資產(chǎn)。

從上面的定義就容易看出，根據(jù)權利的行使方向，認股權證可以分為認購權證和認售權證，認購權證屬于期權當中的“看漲期權”，認售權證屬于“看跌期權”。因為結(jié)算方式的不同來決定是權益工具還是債務工具。而不能單純的一刀切地將其劃分為金融資產(chǎn)。

認股權證在股權分置解決方案中起到的作用?

認股權證為流通權對價提供了新的支付形式。在沒有認股權證的情況下,非流通股股東支付流通權對價只能用股票或者現(xiàn)金來支付,選擇比較單一,而且有一些股票的市凈率很低或者非流通股比率很小,非流通股股東現(xiàn)金流也不很充裕,無論以股票或者現(xiàn)金支付對價都很困難,此時,非流通股股東可以通過發(fā)行認股權證,以認股權證的價值來支付對價。

認股權證的價值創(chuàng)生功能可以提供一個第三方支付對價的手段,降低非流通股股東的對價支付成本。認股權證的價值除了內(nèi)在價值之外,還有時間價值,其市場交易價格中都會包含有其時間價值部分。流通股股東獲得的認股權證可以到市場上出售變現(xiàn),由權證購買者支付權證的時間價值,在對價支付中引入了第三方支付方式,同時也給原公司股東之外的***者提供了參與分享股改帶來的流通權增值利益機會。

對于發(fā)行認股權證的非流通股股東而言,以認股權證支付對價實際允許非流通股股東以股票的未來價值支付當前對價,而股票或現(xiàn)金支付對價都只能以當前價值支付對價,相對而言,認股權證降低了非流通股股東的對價支付成本,還能實現(xiàn)對價的延期支付。

認股權證的管理層激勵工具功能可以提高上市公司做股權分置方案的動力。國際上認股權證是很常用的管理層激勵工具,利用認股權證可以把股改與管理層激勵結(jié)合在一起,有助于提高上市公司積極參與股改進程的動力。